最前线丨携程连续7个季度营收增幅放缓，实际净利润增长24%超市场预期

北京时间9月6日，美股上市的在线票务服务公司携程（Nasdaq：CTRP）公布其2018财年第二季度财报。

财报显示，携程第二季度净营收为73亿元人民币(约合11亿美元)，同比增长13%，低于16%的市场预期。归属于携程股东的净利润为24亿元(约合3.60亿美元)，较去年同期的3.59亿元增长564%，主要源于权益性证券公允价值的增长和投资活动收益。

按非美国通用会计准则，剔除股权激励支出和权益性证券投资的公允价值变化，归属于携程股东的净利润为11亿元(约合1.68亿美元)，较上年同期的8.87亿元增长24%，超过19%的市场预期。

尽管携程净营收未达市场预期，却达成了携程自己预计的12%净营收和15.1%净利润。

得益于携程出境游业务和Trip.com的迅猛发展，携程的国际机票（不包括天巡在内）和国际酒店业务量在第二季度同比增长约40%。天巡的直接预订业务，在第二季度收入同比增长约600%。

但作为携程两大营收来源之一，携程交通票务营收为30亿元(约合4.57亿美元)，同比增长仅为1%。这与携程CFO王肖璠在一季度的财报电话会议上，预计的“交通票务业务营收同比增长只有0~5%”相符。另一大营收来源是酒店预订业务，营收同比增长21%也略显乏力。

携程董事长梁建章再次强调，携程在业务的各个方面继续践行“以客户为中心”，将继续在提升用户满意度方面加大投入。

梳理携程过去7个季度的营收增幅：2018年Q1增长11%、2017年Q4增长26%、Q3增长42%、Q2增长45%、Q1增长46%、2016年Q4增长76%、Q3增长75%。可以看出，携程已出现连续7个季度增幅放缓。

除去分母基数扩大因素外，居高不下的产品开发和运营费用是重要影响因素之一。财报显示，携程Q2的产品开发费用为23亿元，在净营收中的占比为31%；销售和营销费用为22亿元，在净营收中的占比为30%。

另一方面，接连不断的负面事件也给携程营收带来挫伤。今年6月初，携程因无证经营网约车被深圳交委会查处；6月5日，携程又因违反《广告法》和《旅游法》规定，被上海市工商局点名。

而在此之前的一季度，还发生过亲子园事件、购票捆绑销售、机票退票难等负面新闻，携程一直受困于舆论危机的影响。携程随后对业务进行整改，承诺不从退改签中收取费用，并下线多家违规机票供应商。这些负面影响可能延续到了二季度的业绩当中。

当时也有携程高层表示，整改可能会在短期内对携程的机票收入增长带来不利影响，这种影响已经体现在Q1的业绩结果和Q1的业绩指引之中。

今年以来，携程股票累计已下跌了11.22%，自公布第一季度业绩以来，携程的股价曾从45美元上涨至52美元的高位，但随后便一路下跌，短时间内跌幅达23%以上。除去业绩不佳因素外，竞争对手美团的动态也让携程的投资者们紧张。

根据Trustdata发布的2018年Q1和Q2《中国在线酒店预订行业发展分析》报告显示，今年3月美团单月间夜量首次超越携程成为OTA行业第一，Q2订单量和间夜量均为第一，超越携程、去哪儿、同程艺龙三家之和。携程重要股东Booking.com与美团的合作，被看做是借美团压制携程，也让携程的投资者担忧。

受财报利好影响，截至发稿，携程盘后股价报38.8美元，上涨4.95%