多措并举迎拐点，正邦科技2020年利润同比增长近2.5倍

4月28日晚间，正邦科技002157.SZ披露2020年年度报告。报告期内，公司实现实现营业收入491.66亿元，同比增长100.53;实现归母净利润57.44亿元，同比增长248.75;每股收益2.29元，净资产收益率45.06。同一时间，正邦科技还发布2021年一季报，2021年1-3月实现营业收入127.05亿元，归母净利润2.12亿元。

值得关注的是，近年来，公司降本、增效、提质多措并举，不断提高种群质量、提升养殖效率，叠加信息化、流程化、标准化的现代化管理机制，公司出栏不断放量，成本逐步降低，业绩有望在一季度后迎来拐点。

已走出非瘟冲击

非洲猪瘟疫情爆发后，全行业种猪和生猪存栏受到严重损失，目前仍处于复养阶段。正邦科技经过一年多时间的调整和布局，通过国外优质种猪引入、低效母猪淘汰不断优化公司种群结构，目前自产优质二元种猪上量，预示着公司已走出非洲猪瘟的冲击。

资料显示，2019年正邦科技启动万头国外种猪引种计划。截至2021年3月，已引进9120头国外优质原种猪，预计今年6月前累计引种将达到11120头，成为国内引种规模最大的企业。

“2020年3月第一批引进的种猪已于11月顺利产仔，平均单胎产仔数16头，最高可达18~19头，其后代种猪已在正邦养殖体系内推广。”正邦科技接受采访时表示，“本次引种结束后，国际主流品系种猪将同时聚集于公司产业体系中，丰富了种猪基因库，改善中国种猪遗传性能，打造具有正邦特色的商品猪配套系。引种完成后，公司基本不需再向国外引种，将能够满足350万头种猪群的更新替换需求。”

在进行国外引种的同时，公司对原有低效母猪进行淘汰，以消除在非瘟疫情这一非常时期、使用非常手段给公司带来的隐患。公开资料显示，公司在2020年第四季度、2021年第一季度分别淘汰低效母猪45万头、35万头，虽然这一前瞻性举措短期对公司业绩造成影响，但长期来看可以提高种群质量，有效降低仔猪成本。

随着低效母猪淘汰进入尾声，自产二元种猪上量，同时公司种猪体系的优化完成，公司整体养殖成本将快速下降。公司内部人士表示：“未来1-2年，海外引种开始真正发挥效能，350万母猪完全自主循环，种群效能将完全发挥出来，仔猪成本预计明显低于非瘟前水平。”

规模不断扩大

规模企业能够持续拓宽低成本护城河，产能加速扩张，市占率快速提升，其核心竞争优势主要体现在硬实力与软实力。硬实力体现在土地储备、融资能力等方面，软实力主要体现在管理精细化并随着公司战略逐步改善。

2020年，正邦科技迅速抢占大量土地环保指标，奠定了公司后续发展潜力和空间。年报显示，公司储备了大量适宜畜牧养殖的土地，2020年在南方区域新增4万亩土地，结合原有的20万亩储备，为未来养殖业务扩展提供支撑。

为支持公司产能快速扩张，2020年正邦科技发行16亿元可转债、定增募集资金75亿元用于新建母猪繁殖、生猪养殖等项目。目前，公司在全国29个省份和直辖市广泛布局，生猪养殖产能精准覆盖南北经济增长潜力大的地区，特别是南方区域优势明显，销售价格领先行业。同时通过自繁自养结合“公司+农户”的养殖模式，既能保证高质量、可持续发展，也能快速进行轻资产扩张，进一步增强公司抗风险能力。

公告显示，2020年生猪出栏955.97万头，2021年一季度生猪出栏257.86万头，连续两期位列行业第二。截至2021年3月底，公司拥有能繁母猪119万头，后备母猪80万头。公司内部人士表示：“随着自产后备二元种猪上量，预计二季度开始出栏环比会明显改善。”

公司表示，未来将围绕环保、防疫建立成熟的体系，大力布局自繁自养产能，把握行业发展红利。预计到2022年，公司将完成全部4000万自繁自养，2000万“公司+农户”的产能建设并投入使用。

管理优化升级

在公司快速扩张期，人才供给和管理也是企业面临的一大挑战。为满足公司对人才的需求，持续补充人员梯队，2020公司引进1.8万大学生，并通过邦才宝系统完成人才的自主学习进化，助力大学生实现职业化蜕变与快速成长。

2020年公司完成了对新晋大学生超1000名分场长的输出，同时通过事业合伙人计划、员工持股、限制性股票与股票期权的组合拳，与养殖户、员工、客户充分合作，共享利润，以充分激励及留住核心人才。

同时，正邦科技通过优化内部管理适应规模的快速扩张，不断加码、着力打造现代化生猪产业。一方面，从农业化管理思维转向工业化管理思维，公司把生猪养殖涉及的300多个关键点总结成一个体系，制定标准化、流程化的操作规范，并根据各猪场实际情况制定落地方案;其二，建立监督机制，执行过程管控，确保体系中每一个环节可以执行到位;第三，加大信息化投入，降低管理成本。通过四大平台系统追踪每个场甚至每头猪的情况，掌握过程，实现基于信息化、自动化的精细化管理。此外，公司携手华为，进一步提升公司养殖数字化、智能化、精细化水平。

国信证券认为，非瘟疫情成为行业常态的背景下，拥有高效管理能力的龙头企业将率先受益。龙头公司市占率有望快速提升，生猪养殖行业将从高度分散快速向头部集中。

正邦科技表示，未来公司将坚定“养好猪才能多养猪”的策略，在降低成本的基础上继续扩大规模，充分发挥种猪优势，做好生物安全防控，继续提升育种水平，优化管理及人才体系。对于2021年100亿业绩、2000万头生猪出栏目标，公司内部人士表示：“针对目前情况来判断，公司对于股权激励及事业合伙人计划目标非常有信心完成。”