三季度白酒旺季如期而至 头尾企业业绩差距拉大

　　三季度白酒旺季如期而至 头尾企业业绩差距拉大

　　作者： 栾立

　　[ 业内人士认为，市场加速分化也是当下国内白酒市场的现状，疫情下消费总量下滑已成定局，但名酒品牌的优势正在体现。 ]

　　今年白酒的三季度旺季成色尚佳。

　　10月29日，包括五粮液245.640, -4.36, -1.74（000858.SZ）、山西汾酒227.620, -2.98, -1.29（600809.SH）等多家白酒上市公司公布了三季报，随着疫情影响的结束和中秋旺季的到来，头部酒企的业绩进一步修复，但强弱差距被进一步拉大，头部酒企的第三季度表现亮眼，而部分中小区域酒企进一步下滑。

　　受前一晚（28日）泸州老窖173.120, -5.85, -3.27（000568.SZ）、酒鬼酒99.870, -3.52, -3.40（000799.SZ）等白酒企业公布的三季报的提振作用，白酒板块29日当天强势上涨，其中泸州老窖和金徽酒33.960, 0.76, 2.29（603919.SH）涨停，五粮液盘中涨幅也超过5，泸州老窖和五粮液的股价当日也再创新高。

　　截至目前，多家头部酒企已公布了三季报，整体来看，头部酒企的三季度增速进一步提升。

　　其中，五粮液保持了上半年的增长势头，1~9月份实现收入424.9亿元，同比增长14.5，净利润145.5亿元，同比增长约16，三季度单季收入和净利润的增速分别为17.8和15，相比于一、二季度的增速进一步提升。

　　山西汾酒的前三季度业绩增速也在提升，其中三季度实现收入34.7亿元，同比增长25.2，净利润8.6亿元，同比增长57.4，收入增速较一、二季度的1.7和18.4进一步放大。

　　泸州老窖和酒鬼酒情况也类似，第三季度泸州老窖实现收入39.64亿元，同比增长14.45；净利润15.95亿元，同比增长52.55，增速远高于前两季。酒鬼酒前三季度实现营收11.3亿元，同比增长16.5；净利润3.31亿元，同比增长79.76，其中第三季度营业收入4.05亿元，同比增长56.37；净利润1.46亿元，同比增长419.02。

　　酒企三季度的增长与市场回暖密切相关。第一财经记者从山东、北京多位白酒经销商处了解到，从8月份开始，生意就已经逐步恢复，目前2020年飞天茅台的批价在2750~2850元/瓶，再次呈现回升的趋势，五粮液普五的批价也稳定在950元/瓶左右，也属于历史高位。此外，9、10月份随着婚礼和家庭聚饮的增多，也带动了次高端和中高端价位产品的销售回暖，而此前这也是受疫情影响较大的部分。

　　市场回暖了增强了酒商的信心，习酒和钓鱼台丰顺系列北京代理商王中虎向第一财经记者透露，目前酒类经销商的热情在恢复，近期他已谈成了多个大的分销合同。

　　从酒类大商华致酒行29.110, -0.42, -1.42（300755.SZ）的第三季度业绩上也可见一斑，其第三季度单季实现销售13.2亿元，同比增长了37.1，前三季度累计收入36.8亿元，同比增长29，净利润3.2亿元，同比增长10.1。

　　华创证券研报显示，白酒市场的需求正在持续恢复，半年报时，渠道库存已经消化至低位，三季度受益于疫情影响变小，婚宴等消费场景快速恢复，中秋旺季之前，酒企端提前开启补库存，节前主要酒企打款及备货情况良好，确保三季报增长基础。

　　相比之下，同期中小区域酒企的日子却并没有那么好过，伊力特18.950, -0.85, -4.29（600197.SH）和口子窖56.000, -1.60, -2.78（603589.SH）前三季度收入和净利润仍在下滑，其中口子窖第三季度收入虽然恢复了正增长，但净利润依然下滑了5.9，增速上也与头部酒企拉开差距；伊力特的情况则更加糟糕一些，收入和净利润第三季度依然下滑了36.1和51。

　　北京正一堂战略咨询机构董事长杨光此前在接受记者采访时表示，上半年没有恢复的酒企，特别是二季度恢复不好的，下半年会更差，因为市场的头部效应和领先效应会更加明显。

　　在白酒营销专家蔡学飞看来，市场加速分化也是当下国内白酒市场的现状，疫情下消费总量下滑已成定局，但从市场情况可以看到，名酒品牌的优势正在体现。